商品期货交易委员会(CFTC)和证券交易委员会(SEC)本周批准了互换产品定义和清算豁免规则，这将触发有关报告，清算，交易和记录保存的多德-弗兰克规则的压倒性进展。影响。
这些机构证实了人们普遍期望的–掉期的定义需要集中清算并主要在新创建的掉期执行工具(SEF)上进行交易所交易，其中应包括商品期权，交叉货币掉期，外币期权，外汇掉期和远期以及远期汇率协议。最终定义与监管机构于2011年4月最初提出的定义和多德-弗兰克的最初授权相似。
CFTC还提供了一个包含七个部分的测试，以区分商品远期(不受多德-弗兰克规则约束)和掉期交易，但民主党委员马克·韦特恩(Mark Wetjen)批评了该测试，他认为“不必要地使我不相信国会的商业惯例变得复杂打算将其纳入多德-弗兰克”。
Wetjen还认为，确定哪些掉期将由CFTC或SEC进行监管需要更加简便。
但是，这些机构已经放弃了过于繁琐的方式来决定基于狭窄的安全指数和基于广泛的安全指数，后者定义了谁来照料。监管机构最初建议将索引定义为狭窄-因此，如果其名称少于或等于9个，或者单个成分占索引权重的30%以上，或者五个最大的成分所占比例更大，则受CFTC监管超过该指数总权重的60%。这意味着，如果索引仅增加十分之一的成分，它将是基础广泛的，并在SEC管辖范围内。
取而代之的是，根据行业建议，监管机构根据2006年SEC和CFTC联合规则创建了一项新测试。
其他专员对现在将发挥作用的大量多德-弗兰克规则提出了担忧。
共和党专员斯科特·奥马利亚(Scott O’Malia)说：“我们要求数百个甚至数千个市场参与者一口气遵守几项艰巨的规定。” “我预计许多公司会发现注册和合规时间表非常激进且充满挑战。”
Wetjen现在说，产品定义已经到位，掉期交易商和主要掉期参与者将需要注册。此外，委员会对某些交易级别要求的合规日期(例如外部商业行为标准和实时报告)将对与人员的交易生效。委员会对涉及某些能源和农产品的掉期现货月头寸限制也将生效。
明确的豁免
期待已久的清算豁免也已敲定。CFTC表示将免除一些公司必须通过交易对手进行清算的义务。使用掉期来对冲或减轻风险的公司和制造商(全国大约有30,000家公司)被授予“最终用户例外”。同样，管理资产在100亿美元以下的，以及许多农场信贷协会，信用合作社和农村电力合作社的资产可能超过100亿美元的门槛，也被豁免。
CFTC表示：“那些合作社代表其会员在金融市场上开展业务，并为会员的利益进行掉期交易。”
综合保护
尽管掉期的定义是本周CFTC的主要议程，但鉴于MF Global和其他丑闻(经纪人不当使用客户资金)，O’Malia还借此机会呼吁该机构为客户款项提供更好的保护。 。
他说：“现在是时候由各机构提出一种一锅交易的保证金方法，以提供国会所设想的资本效率。”他援引《多德-弗兰克法案》第713条的规定，该法案赋予CFTC和SEC授予豁免权的权力。允许期货经纪商和经纪人/交易商将客户资金维持在单一的综合账户中。“通过允许FCM和经纪人/交易商在这些综合帐户中维持客户资金，委员会将促进系统性风险降低，提高资本效率，鼓励清算并为市场参与者提供灵活性。
