记者|葛
2021年4月28日，中兴通讯发布2021年第一季度报告。报告显示，中兴通讯一季度实现营业收入262.4亿元，同比增长22.1%。实现净利润21.8亿元，同比增长179.7%；非净利润7.9亿元，同比增长392.1%。
3月16日，中兴通讯发布2020年年报。报告显示，2020年，中兴通讯实现营业收入1014.5亿元，同比增长11.8%；归属于上市公司普通股股东的净利润42.6亿元，同比减少17.3%。
中兴通讯2020年净利润同比下滑的原因之一是毛利率大幅下降。公司2020年综合毛利率为31.61%，较2019年的37.17%下降5.56个百分点，也明显低于华为的36.7%。但2021年一季度，公司毛利率已达35.4%，较2020年四季度增长5.2个百分点，盈利水平有所提升。
2020年，中兴通讯营收再次突破千亿元。在受到美国制裁后，其营收首次恢复到2017年之前的水平。
同时，营收和毛利率同步回升，意味着中兴通讯2021年第一季度的业务正在回暖。
随着营收和净利润的增长，中兴通讯的现金流状况也有所改善。2021年一季度，中兴通讯经营活动产生的现金流量净额为23.9亿元，同比增长541.4%。
从三大业务(运营商网络、政企业务、消费业务)的毛利率来看，运营商网络毛利率较高，对公司利润贡献最大，而政企业务保持稳定，而消费业务毛利率较低是公司整体毛利率较低的主要原因。2021年一季度，中兴通讯三大业务营业收入实现同比增长。
有分析人士指出，中兴通讯毛利率承压，这是由staking效应和产业规律造成的。未来，当5G产业链的规模效应开始显现时，设备厂商将慢慢进入“收获期”。
随着5G技术的成熟和普及，全球各大厂商都在迭代专利布局中打造自己的核心竞争力。
R&D方面，中兴通讯2021年一季度在R&D投资41.9亿元，占其营业收入的16.0%。截至2021年3月，中兴通讯全球专利申请量超过8万件，全球累计专利超过3.8万件，其中芯片专利申请4270件，专利超过1800件。根据iPlitics 2021年2月发布的《5G专利竞赛的领跑者》报告显示，中兴通讯向ETSI披露5G标准必要专利声明的数量位居全球第三。
信息技术行业瞬息万变，如果不投入研发，马上就会被市场淘汰，然而中兴通讯目前在R&D的高投入并没有形成能够支撑高毛利率的技术优势。
载波网络业务是中兴通讯的核心业务，2020年营收将达到72.96%。2020年运营商网络业务虽然同比增长11.16%，但毛利率从2019年的42.61%下降至33.79%，降幅近9个百分点，降幅较大。
芯片设计与开发作为5G技术创新的关键组成部分，中兴通讯加强了对子公司中兴微电子的控制，计划通过发行股份的方式，收购恒健新芯和汇通融信共同持有的中兴微电子18.8219%的股权。交易完成后，中兴通讯合计持有中兴微电子100%股权。
中兴微电子成立于2003年，前身是中兴通讯于1996年成立的集成电路设计部。其主要目标是自主研发芯片，降低制造成本，打破国际垄断。它目前是中国大陆第五大芯片设计公司。
中兴微电子对中兴业绩的贡献也越来越明显。2020年实现营业收入91.74亿元，净利润5.25亿元，分别占中兴通讯的9.04%和12.30%，为历史最高。
与此同时，随着各大科技公司纷纷造车，中兴也扩大了业务，开始涉足汽车领域。3月2日，中兴通讯发布内部文件称，将组建汽车电子产品线，组建汽车电子团队。根据内部规划，汽车产品业务线的主要职责包括汽车电子解决方案的整体规划，整合公司内外部资源和能力，推动汽车电子领域的战略合作。
除了汽车赛道，中兴还将政企业务提升到战略层面。此前，NPC、CPPCC通过了《第十个五年规划和2035年远景目标纲要》，明确提出加快数字化发展，建设数字中国。面对政策红利，中兴通讯预计年连接增量规模将超过2000亿。
中兴通讯首席战略官王翔向外界表示，政企市场大于运营商，政企将成为2021年中兴通讯的核心战略。
中信证券表示，国内5G入股第一年后，中兴通讯运营商毛利率的回归和提升成为其业绩的重要观测点。市场方面，新基建下的国内政企业务、海外消费业务复苏增长、海外运营商业务份额提升(中期)是三个关键增长点。
总体来看，中兴通讯在5G窗口期的业务布局已逐渐显现成效。然而，要保持目前的增长趋势，我们仍然面临很大的不确定性。比如在海外市场，面对三星、诺基亚、爱立信等强势国际厂商的正面攻击和政策风险，由于“缺芯”导致的供应链因素叠加，消费业务后续业务增长仍面临较大压力。
股价表现方面，中兴通讯股份有限公司(000063)从2020年3月3日的最高点56.5元/股一路下滑。截至2021年4月29日，收盘价为29.19元/股，当日下跌1.25%，市值1347亿元。
