资本头寸(资本头寸管理是什么意思)
我知道我的广告费用有一半被浪费了，但我不知道是哪一半”。
——瓦纳梅克
一个企业基金经理如何知道有多少钱的仓位被浪费了？本期将和大家讨论这个话题。
企业持有的可用资金越多，经营越安全，流动性安全性越高。但如果企业持有过多的可用资金，会导致资金浪费，增加财务费用；如果你持有的可用资金太少，稍有异常就可能导致资金链断裂。
一个集团/企业应该持有多少可用资金？安全资金额度在日常资金管理中应该如何应用？
一家证券企业要维持正常经营，必须持有最低限度的可动用资金(流动性)，而适当的可动用资金量就是我们常说的证券资金量。
1.影响证券资金数额的因素
核实保障资金数额，首先要弄清哪些因素会影响保障资金的核实。根据以往基金管理的经验，影响安全基金额度核查的因素如下:
1公司的业务特点
公司的业务特点包括收付款方式、公司融资规模和类型。
如果都是现金销售，资金回笼及时可控，对安全资金的要求相对较低。
集中定时支付的情况下，非支付时间对安全资金的要求相对较低；相反，在非集中支付的情况下，需要始终保持相应的安全资金，以满足业务支付需求。
不同类型的融资对安全资金有不同的要求。比如汽车行业的三方票据需要一定的备用资金(保障资金)进行赎回，以保证业务效率。
融资规模越大，到期支付压力越大，需要更多安全资金来保障支付安全。
2企业的资金管理模式
资金集中管理的集团资金使用效率更高，集团总部和成员企业均可审批较低的安全资金头寸。特别是对于会员公司来说，由于集团会为会员公司预留一定的安全资金，也就是安全资金池，会员公司只需要保留少量的安全资金就可以满足日常结算需求。成员的大规模支付，或融资到期赎回资金可以从集团资金池中分配。
对于不进行资金集中管理的单个企业或集团，需要验证较高的安全资金头寸，以满足日常资金结算的需要，包括日常业务结算、采购支付、融资到期时的资金准备。没有资金集中管理，意味着所有资金都需要自给自足。
3 .基金计划管理水平
企业资金计划的准确性越高，可以设置的保障基金就越低。相反，需要设置更高的安全基金，以确保公司的流动性安全。
资金计划的准确性关系到业务条线收付预测的准确性和资金条线人员对资金计划数据的预测分析能力。
4应急资金管理和控制能力
资金安全预警情况下对收入、支出、融资进度的控制能力，可以通过应急控制减少资金计划偏差，增加资金流入，减少资金流出，保障资金流动性安全。控制能力越高，对安全资金的需求越低。
2.安全资金数额的核实
影响安全资金额度的因素很多，目前还没有通用的公式。在实际核查安全资金数额时，不需要考虑所有因素，只需考虑影响较大的因素即可。
安全在资金管理中是第一位的，所以在实施安全资金额度管理之初可以核定一个较高的数值，然后运行一段时间后会逐渐降低。
企业安全基金是一个动态的价值，其理论安全基金额度也要根据不同时期、不同内外部环境进行调整。通常同一个企业的波动幅度不会太大，所以在实际工作中，可以在一定的时间内(半年或一年)设置固定的保障资金额度，可以定期修订。
按照资金的日常用途，保障资金可以分为固定保障资金和可变保障资金两部分。
单个企业的安全资金额等于固定安全资金加上可变安全资金。如果集团企业采用集中资金管理，其成员单位的保障资金额度只能维持固定保障资金，可变保障资金可以统一纳入集团资金池进行储备。
1 .固定安全资金
固定资金:任何企业无论管理模式和资金管理水平如何，都必须持有的最低可用资金要求。如果低于这个安全资金水平，企业将无法正常或经常运营。
固定资金可以在销售支付周期内通过固定支出方式进行审批。也就是说，一个销售付款周期中的固定支出被计算，然后取平均值。通常根据企业的特点，采用1-2个支付周期的固定支出作为固定保障基金。
销售回款周期:即销售回款的频率。比如汽车行业的销售支付周期是一个工作日，也就是最迟可以在下一个工作日收到资金(主要是通过POS刷卡)。
固定支出:即与销售货款、主营产品采购、融资业务无关的支出。以汽车行业为例，车辆销售的赎回资金不是固定费用，因为赎回的前提是收到销售款项或提前做好赎回的特殊安排。但为了保证业务效率，会在POS资金到达之前进行赎回，公司为此准备的1-2辆车的赎回款可以计入固定费用。
2可变证券基金
综合考虑销售支付、主要产品采购、融资业务、企业管理模式、资金管理水平等因素。，有必要在固定保障资金的基础上增加保障资金额度。
由于影响可变保障基金额度核定的因素较多，在实际操作中无法一一考虑。因此，应着重考虑以下因素:
如果赊销，采购批次的现金支付为零，如果通过承兑汇票支付，则只有保证金。
一个月内融资平均到期敞口，包括金融机构贷款到期敞口、承兑汇票到期敞口、应付账款应付现金等。如果没有按月到期的融资，如一年期流动资金贷款到期，可以作为特殊事项考虑和跟踪融资到期情况，不在日常保障资金限额内考虑。
如果是集团企业，特别是成员公司较多的集团，资金池的作用明显，那么可以用日均申购金额和月均融资到期金额来验证可变保障资金额度。
在实践中，日均购买金额可以参考其他因素进行核定后进行修正，操作起来更加方便。日均采购金额的核定方法，具体计算公式如下:
保障资金限额= N *(年销售成本/250)= N *日均购买成本
n:调整系数，根据集团和企业的情况以及资金管理的经验设定一个值。比如资金集中管理的汽车经销商集团的系数可以设置在3到5的范围内。如果是单个企业，系数应该更高。
20:一年中的工作日数。
该方法适用于集团企业或个体企业的安全资金额度核查，但不适用于资金集中管理集团成员公司的安全资金额度核查。
三.安全基金限额的应用
资金管理是一项系统工程，安全资金定额只是其中的一部分。有了保障基金定额，以下工作将有参考标准和依据:
资金计划:在填报优化资金计划时，根据可用资金余额与安全资金额度的差额，调整融资进度和业务收付进度，使可用资金余额始终保持在安全资金额度附近。
资金安全预警:当发现公司可动用资金余额严重偏离或长期低于安全资金限额时，应立即启动资金安全预警机制，通过各种资金管理手段将可动用资金恢复至安全资金限额，确保公司流动性安全。
资金效益管理:以外管局资金额度为参照，超过外管局资金额度的临时闲置资金可以进行最大额度、最长期限的投资管理，提高持有资金收益。同时可用资金控制在安全资金额度附近，避免持有过多可用资金造成资金浪费。
