公司债券市场演变以改善流动性

根据国际证券委员会组织(IOSCO)的研究，公司债券市场开始适应危机后的世界，这将导致流动性回归。它发现，提供的公司债券的危机前流动性至少部分是通过过度杠杆和风险错配活动促进的，IOSCO将其视为“幻影流动性”。

自金融危机以来，由于监管和更好的内部风险控制，市场上流动性较小的因素减少了。

但债券持有人面临流动性风险增加，因为这些不太愿意提供流动性。国际证监会组织指出，在公司债券发行迅速扩大的情况下，交易商库存减少。

特别是，已经从公司债券转向信用违约掉期，信用违约掉期更便宜，允许对冲策略，并拥有与实物债券持有相当的支付结构。

这种流动性风险的增加在很大程度上受到债券基金的关注，因为买入持有策略对市场流动性的流失不太敏感。国际证监会组织表示，由于流动性风险增加导致收益率下降，债券基金的散户投资者可能会大规模退出市场，从而损害已经脆弱的二级市场，最终会增加依赖于此的企业的融资成本。债券市场。

该公司表示，多经销商电子交易平台的推出可以发明新的交易方，包括买方和非主要交易商，以填补留下的空白，但这些平台的发展仍处于早期阶段。然而，最初的迹象是积极的，因为二级市场已经吸收了2013年联邦储备委员会暗示将开始减少其量化宽松计划的债券抛售的影响。国际证监会组织表示，这有力地表明公司债券市场远离交易商已经在进行，并且能够应对市场压力。

该报告呼吁进一步研究幻影流动性的丧失以及新的交易平台对公司债券市场的影响，以评估市场是否仍能满足实体经济的融资需求，并应对比去年更大的压力。