根据国际资本市场协会欧洲回购委员会(ERC)主席Godfried De Vidts的说法，回购市场正在经历“根本性”变化，这将使买方公司更容易获得抵押品以满足其场外衍生品清算义务。 。
De Widts表示，三方回购协议 – 机构投资者用来获取他们在清算所发布初始保证金以支持集中清算掉期交易所需的抵押品 – 是整个回购市场中不断增长的因素。
“三方回购实际上是买方的抵押品管理外包形式。无论您是与三方代理商交谈还是查看我们最近的回购调查，都有证据表明买方的参与度有了很大的增长。这些都是我期望继续的早期迹象，“他说。“随着双边回购市场下滑 – 尤其是公司债券市场 – 三方将增长更多。这是一个挑战，因为许多组织继续在孤岛中工作。“
3月份ERC最新半年度欧洲回购市场调查结果显示，在整体回购规模大幅下滑的背景下，三方回购市场份额从9.6%增长至9.9%相对适度增长2013年6月至12月，市场约为8.2%。欧洲主要三方代理商直接报告的三方回购交易的突出价值跃升22%至创纪录的13.44亿欧元，表明许多新的买方公司都是进入市场，而传统的卖方参与者调节他们的活动。
De Vidts认为，市场基础设施改革的进展，包括国际证券存管机构(ICSDs)之间更大的互操作性，将促进进一步增长。
“经过10年的讨论，我们正在积极致力于Euroclear和Clearstream在三方回购市场中的互操作性，”他说。“抵押品的流动性是关键，我们不应再接受任何将现金与抵押品脱节的纵向结构。有欧洲央行(ECB)的支持，监管机构正在关注，我们正在努力推进。我们希望不迟于明年年底实现互操作性。“
互操作性对买方很重要，因为虽然可能拥有多个ICSD或三方代理的账户，但公司或机构投资者通常只有一个。如果一家公司在一个ICSD中有现金而且抵押品的贷方位于另一个ICSD中，则他们无法连接。“在金融危机期间有很多例子，由于系统中断，流动性无法借给有抵押品的政党。这些后台限制应该不再存在，“De Vidts说道，他也是交易商间经纪人ICAP的欧洲事务主管。
为了买方的利益而进一步改善“流动性”的结构性变化包括引入泛欧结算系统TARGET2-Securities，计划于10月转向T + 2证券结算，5月取消汇回要求和欧洲央行接受三方作为将抵押品纳入系统的一种方式。“我认为我们将为买方创造一个更好的环境，使其能够工作，而不是现在存在，”De Vidts说。
“人们开始明白监管的根本影响，”他补充说。“在五年内，回购市场将与我们现在所知道的完全不同。标志写在墙上。但是很多人都没有意识到这将如何从根本上改变我们的工作方式。我认为没有什么可怕的。确保我们按照正确的顺序排列点是一个挑战。“
对De Vidts的全面采访将出现在2014年第二季度的The Trade Derivatives中。
