Ny-Ålesund位于北纬79度，是北极永久人类定居点和通往北极的门户，是国际北极科学研究和环境监测的主要中心。它曾经是一个北极煤矿。从化石燃料开采基地到领先的气候科学研究基地的惊人转变代表了我们需要在全球范围内管理与气候变化相关风险的过渡类型的恰当类比。
今年秋天，肯定投资管理(AIM)参加了年度Ny-Ålesund研讨会，该研讨会的重点是气候风险。在2018年联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)关于全球变暖对工业化前水平高出1.5°C的影响的报告发布之前，它的时机恰到好处。这次北极高级会议的53名代表组成了气候研究人员，投资者，绿色债券发行人和政策制定者，他们聚集在一起讨论金融体系如何共同应对气候风险。
所有投资都会产生影响，无论是积极的还是消极的，社会的和/或环境的。同样，洪水和干旱等气候事件也会产生财务影响。专题讨论会提出了一个问题：评估和管理气候风险的财务系统有何准备?一个新兴的解决方案获得关注的是快速增长的绿色债券市场。它起源于2008年，现已发展至约4,000亿美元，但仍远低于每年所需的1万亿美元绿色金融。
什么是气候风险，为什么金融体系应该担心呢?
根据2018年IPCC报告，其中包括来自全球6,000多名科学家的研究报告，“将全球变暖限制在1.5摄氏度将需要在社会的各个方面进行快速，深远和前所未有的变化 [我的重点]”。我们必须迅速采取行动，到2030年将二氧化碳排放量减少45%(相对于2010年水平)，并在2050年左右达到净零点。这不是一项不可能完成的任务，但这是一项非常困难的任务。
金融体系是否为实现这一目标的风险做好了准备，例如受转型风险影响的估值和搁浅资产的产生，这些资产被定义为“化石燃料供应和发电资源，在其经济寿命结束之前的某个时间，不再能够获得经济回报“?它是否也为不能实现这一目标的风险做好准备，例如全球变暖程度越高对社会和投资的影响?
在气候相关金融披露(TCFD)定义的G20金融稳定工作组的基础上，可以将气候风险理解为两个主要类别。
身体风险
气候模型预测，随着全球持续变暖，天气模式将变得更加极端。2018年IPCC报告证实，到2100年，我们的路径已达到3度，已经与工业化前水平相比升温了大约1度。
它坚信超过1.5度的升温将带来明显更高的气候风险。对于那些想知道半学位是否真的很重要的人来说，确实如此。IPCC报告告诉我们，所有海洋珊瑚可能会被2度升温不可逆转地消灭，但如果我们保持在1.5度以内，10-30%可能会存活下来。在2度的情景中，北极夏季可以十年一次无冰，但在1.5度世界中一个世纪。
海平面可能会增加10厘米，增加2度，冲刷数百万人的地形和生计。世界上大约十分之一的人生活在低海拔的沿海地区。沿海地区人口最多的10个是，，孟加拉国，越南，尼西亚，，埃及，，泰国和菲律宾。
气候事件还可能对粮食安全，破坏作物和破坏粮食储存和运输产生严重影响。此外，农业是世界上最贫困人口的主要雇主，这种破坏威胁着世界上一些最脆弱人群的生计。
气候变化加剧了极端天气事件，例如2018年夏季出现的飓风，风暴，高温和野火。这些破坏建筑物和基础设施(降低资产价值)严重扰乱了停电造成的供应链，降低了农业产量。它们除了对人民和社会造成破坏性影响外，还带来了负面的经济冲击。
转型风险
为了达到“巴黎协定”并在本世纪末将全球变暖限制在1.5-2度之内，需要向低碳经济过渡。这包括技术转变(从化石燃料能源到可再生能源，提高能源效率和绿色基础设施)和进步(开发大规模负排放技术)，以及政府气候政策(碳税，绿色增长政策)的实施。这些变化可能严重影响公司估值和盈利能力。
就上下文而言，Carbon Tracker估计，在2度情景中，价值1040亿美元的化石燃料资产面临“搁浅”的风险，以满足所需的碳减排量。此外，能源技术的经济性正在发生变化。据估计，到2021年，新风能将比现有煤更便宜。到2023年，新太阳能光伏发电预计也将比现有煤炭便宜。
不仅全球政策努力正在努力支持低碳转型，而且技术革命已经开始。它是一支具有越来越大影响力的经济力量。国际可再生能源机构估计，全球目前有1030万个可再生能源工作岗位，比2017年增加5.3%。能源部最近的一份报告显示，太阳能占发电行业雇主比例最大，风能是第三大，而煤炭工业在过去十年中一直在下降。2016年，太阳能劳动力增长了25%，风能行业的员工数量增加了32%。
金融体系如何应对?
2015年，由于英格兰行长马克卡尼就气候变化和金融稳定的悲剧发表了他现在具有里程碑意义的演讲，金融稳定委员会启动了气候相关金融信息披露工作组(TCFD)，该工作组发布了自愿建议公司和投资者对上述气候风险和不同的全球变暖情景进行压力测试。该运动随后不断发展，TCFD和气候风险分析工具的开发工作正在顺利进行，尽管还远未完成。气候风险和报告仍处于初期阶段，利益相关方尚未充分了解。
气候研究人员还强调，虽然一些原则被普遍接受 – 例如，需要脱碳以限制全球变暖和全球变暖加剧了极端事件 – 在模拟气候风险方面存在相当大的不确定性：如何理解不同的情景以及如何比较他们。研讨会清楚地表明，气候研究人员，投资者和更广泛的金融体系之间必须加强对话，以应对气候风险测量和管理的挑战。金融部门使企业摆脱定价风险，但它也需要更好的数据和工具来帮助将气候风险转化为金融风险。
然而，AIM警告说，仅从金融风险的角度来看，关注气候变化存在危险和潜在的意外后果。如果不能有意义地为低碳转型提供资金，并且没有将资金转移到易受气候威胁影响的地区，也存在风险。例如，如果东南亚的大部分地区被认为是高风险且在理论上“不可投资”和“不可保护”以防止海平面上升，我们是否错失了投资该地区以提高其复原力的机会?
绿色债券是否是管理气候风险的有效工具?
绿色债券 – 自我标记的债券，定义使用收益用于低碳和/或环境活动和部门 – 是近年来支持绿色金融流动的金融创新方面的主要成功案例之一。这个快速增长的新兴资产类别可以成为帮助管理气候风险的有效工具的原因有很多。
首先，绿色债券框架倾向于为低碳资产提供资金。绿色债券发行总额中约有40%用于能源项目，如可再生能源发电，LO-Funds全球气候债券基金(环境金融杂志年度绿色债券基金的获奖者)中87%用于缓解活动在AIM的分析中，我们发现绿色债券市场的收益较少，致力于通过资助以适应为重点的活动来解决实际风险，而不是以缓解为重点的活动。
其次，选择发行人发行绿色债券也可能是其寻求解决转型风险的信号。只有当绿色债券框架与更广泛的实体范围的转变保持一致时，这一信号才有效，即它不被用作授予发行人社会许可继续适得其反的策略的工具。这是AIM在合并框架和发行人基础上验证绿色债券的原因之一。
第三，加强有关绿色债券发行的披露，促进了发行人和投资者之间在气候相关事务上的透明度和参与度。在绿色债券市场中，披露仍然主要关注与碳相关的数据。AIM越来越多地寻求鼓励更多有关物理风险的披露。
AIM一直与领先的气候专家South Pole合作开发一种工具，以了解绿色债券对物理风险的影响。这可以在发行人级别和资产级别应用。到目前为止，绿色债券市场一直主要关注与融资活动相关的预期影响(例如风电场融资中避免的二氧化碳排放量与往常一样)。
但是，为了有效应对气候风险，我们还需要问：鉴于气候条件的变化和极端天气事件的风险，风电场不会产生预期影响的风险是什么?例如，最近的风暴和飓风事件使和加勒比地区的一些太阳能公园变得虚弱。
换句话说，我们的过渡努力有多么有弹性?为了解决这个问题，该工具根据不同变暖情景中预期的不同物理风险(例如2度与4度)评估适应性措施。例如，太阳能公园或风电场是否有风暴或防洪管理计划?他们是否位于战略地区?他们能否承受并继续在变化和/或极端天气条件下运行?
绿色债券可以成为管理气候风险的有效工具，但它们不是灵丹妙药
总之，我们认为绿色债券可以成为管理气候风险的有效工具，条件是发行人和投资者关注气候变化减缓和适应，并显示绿色债券与发行人低碳转型计划的一致性。未能评估发行人的责任使得绿色债券易受气候风险的影响 – 即发行人发行的绿色债券无法执行其预期策略或在2度情景下满足其预测，因为全球政策和消费者需求发生变化，可能会使他们’像往常一样“盈利能力较低或资产易受事件风险影响。
AIM的内部可持续性验证和影响分析包括两个方面：从过渡角度评估发行人和框架，同时寻求支持促进气候适应力的活动。我们还要求并鼓励透明度和报告这些要素，这有助于投资者了解并向利益相关方传达气候风险和影响。
但是，需要做大量的进一步工作来开发披露工具和统一，以便能够比较和应用数据来应对气候风险。作为专门的影响债券资产管理者，我们所有的投资都必须支持“巴黎协议”和“可持续发展目标”。评估气候风险是我们业务的核心。
气候变化的紧迫性不容忽视。正如2018年IPCC报告所强调的那样，我们有一个简短的时间窗口来限制全球变暖及其可能造成的破坏性后果。如果我们错过了极其雄心勃勃的脱碳目标，我们需要大力增加我们的努力以适应其影响。无论哪种方式，显而易见的是我们不能像往常一样继续经营。
